沒有銷骨的女人

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圖片來源：聯經提供

高機率事件
一般而言，保本的目標是不要虧損。這被視為一種保守的策略，限制了你的選擇機會。

但是投資贏家著重的是長期的績效，他不會把個別的投資視為獨立事件。他把焦點放在投資的過程上，而保本是過程中的基本原則，它被融入投資的方法中，也隱藏在他所做的所有事情之中。

這並非意味投資贏家無論何時想到投資的第一個問題就是：我如何才能保本？在做決定或投資的那一瞬間，那個問題他可能根本沒想過。

當你在駕駛時，你的重點是要從A點抵達B點，而不是求生。然而，那個目的隱藏在你開車的方式之下。比如說，我習慣和前面的汽車保持特定的距離，但距離會因速度而改變。遵守這個習慣，讓我在必要時得以煞車停下來，以免撞到前面的車輛，危及性命或是變成殘廢。依循這條規則就代表有求生的法則。但是當我在駕駛時，我並沒有想這些，我只是保持我的距離。

同樣，投資贏家不需要思考保本這回事，只要經由注意投資法則，自動就能保本，正如我駕駛時，保持距離就能保命一樣。

無論他的風格如何，投資贏家的方法只有一種，就是巴菲特所稱為的「高機率事件」，除此之外別無他法。

當你投資在「高機率事件」時，你幾乎肯定能賺錢。損失的風險是極小的，有時候甚至不存在。

當你的系統已融入保本的觀念時，你將只會進行這一類的投資。這就是投資贏家的秘密。

我有責任

投資贏家接受他需要為結果負責的說法。當他遭受損失時，他不會說：「市場在與我作對。」或「我的經紀人給我錯誤的建議。」他只會對自己說：「我錯了。」他不會反彈，就欣然接受了結果；然後會去分析他的作為或他沒做的部分，以免重蹈覆轍，然後繼續前進。

經由對他所得的利潤和虧損負責，投資贏家得以自己掌控一切。像專業的衝浪者，他不相信他能命令波浪，但是由經驗和對自己的控制，他知道何時該衝浪，何時該避開浪頭，因此很少被甩下來。

你能賺得回來嗎？

我在許多投資研討會中會問觀眾：「誰在市場上賠過錢？」幾乎每個人都舉手。接著我問：「你們之中有多少人把它賺回來？」幾乎沒有人舉手。

對一般投資人而言，投資是一種副業。他遭受損失時，他從薪資、退休基金，或是其他的資產來補貼，他幾乎從未從市場中賺回來。但對投資贏家而言，投資不是一種副業，這就是他的謀生之道，所以如果他有虧損，就等於損失了部分的生活。

這就是為什麼：如果你虧損50%的資本，你必須加碼一倍資金，才能回到你開始的地方。

如果你投入的資金平均每年會獲利12%，這要花6年才補得完。而這會花巴菲特3年又2個月，以24.7%的年獲利率來回補，而索羅斯則要用掉2年又9個月，以28.6%的年獲利率回補完。

這真浪費時間！難道一開始就避免虧損不是比較單純嗎？

這樣你就了解巴菲特和索羅斯為何會大聲地回答：「對！」他們知道避免虧損遠比賺錢容易得太多了。

財富的根基

巴菲特和索羅斯是世界上最成功的投資家，因為他們兩位都極為厭惡虧損。如同巴菲特所言：「現在就避開麻煩，遠比之後避開要簡單多了。」

保本不只是必勝秘笈的第一項。它是所有投資贏家在市場上實際操作原則的基石。如我們所見，其他秘笈都免不了回溯至巴菲特的「第一項投資法則：絕不虧損」。